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　　石油輸出國組織（歐佩克）11月30日在維也納會議上達成了凍產協議，將產量每日減少120萬桶至3250萬桶/日，油價盤中順勢暴漲逾8%。凍產協議雖然有利于平衡供求，短期內將提振油價，但考慮到油價取決于多重因素，對油價后市走向不宜過分樂觀。

　　商品是石油的基本屬性，價格主要由供需決定。過去兩年半以來，油價持續低迷，關鍵原因是產能過剩。一方面，全球經濟長期復蘇乏力導致原油需求不斷下降；另一方面，2014年之前近5年時間，油價從每桶50美元狂飆至100美元上方，刺激了主要產油國大幅擴產。

　　由于俄羅斯等非歐佩克成員國也將參與此次凍產協議，全球原油供給無疑將得到實質性的限制，油價短期有望迎來一波上漲。但在供需之外，原油的金融屬性、技術替代和政治博弈也是油價走勢不容忽視的因素，從近年來看，這三個因素往往更能左右油價。

　　首先，自20世紀80年代原油期貨出現后，原油被貼上了金融標簽，油價開始受到國際資本和投機力量的頻繁沖擊。2014年中以來油價暴跌，導火索之一就是美國宣布退出量化寬松政策，美元此后一路走強。避險情緒下，美元資產配置需求加大，油價逐漸承壓。今年10月以來，美元延續強勢，一度探至13年來高點，市場也普遍認為美聯儲今年年底加息幾成定局，且2017年還將再度加息。由此看來，油價又將受到拖累。

　　其次，以頁巖油為代表的新興能源的興起，讓原油市場不斷受到來自技術層面的挑戰。美國是原油消費大國，其巨大的進口規模一直是油價的有力支撐。然而，2009年美國頁巖油商業化生產取得重大突破，美國原油進口規模不斷減少，最高降幅接近50%。有測算表明，只有油價長期低于每桶50美元時，頁巖油企業才會大規模停產。在此情形下，凍產之后油價一旦漲至50美元上方，無疑又將刺激頁巖油企業的積極性。

　　最后，原油作為重要的戰略儲備資源，歷來為各國所高度重視。回溯歷史也不難窺見油價漲跌背后的政治因素，爭奪石油份額更多體現的是地緣政治的考量。本次協議之所以一波三折，無非是歐佩克成員國、非歐佩克產油國、石油消費國和石油公司等各方力量在相互博弈、彼此制衡。利益驅使下，本次凍產協議存在隨時被打破的可能性。

　　應該看到的是，盡管存在諸多制約油價上漲的不確定性因素，但本次凍產協議的達成，還是有望改變油價長期低迷的態勢。有機構研究表明，凍產之后，國際原油市場最快從2017年下半年開始將供不應求。同時，今年三季度以來美國經濟呈現企穩向好跡象，候任總統特朗普實施擴大基建“新政”的概率很大，原油需求可能得到極大提升。歐佩克今年11月最新發布的展望報告也顯示，接下來幾年全球原油需求有望逐步恢復。

　　油價過低使得主要產油國經濟增長動能喪失，外匯儲備急劇減少，加之強勢美元使其本國匯率持續承受較大貶值壓力。油價如果繼續維持低位，主要產油國陷入危機將在所難免。從這個意義上說，凍產協議換來的絕非僅僅是推動油價上漲這么簡單。